40 act funds investopedia forex

جون 10 2014 9:14 آم إت بي أندرو روس مدير مشارك، بامكو مع الضجيج المتصاعد الذي يحيط بنمو صناعة صناديق التحوط الأربعين، يقوم العديد من مستثمري صناديق التحوط المؤسسية بتقييم ما إذا كان سيتم استخدام هيكل قانون 40 لاستثمارات صناديق التحوط الخاصة بهم أو والبقاء مع هيكل الاكتتاب الخاص التقليدي. ولمساعدة المستثمر المؤسسي في اتخاذ هذا القرار، تقوم هذه المادة بتقييم المخاطر والعودة في هيكل القانون الأربعين الذي يتسم بسيولة يومية، ويعرف أيضا باسم هيكل الصناديق الاستثمارية المتبادلة، فيما يتعلق بهيكل الإيداع الخاص التقليدي. وتناقش المقالة أيضا أهمية الميزات الأخرى من هيكل صندوق الاستثمار 40 قانونا للمستثمرين صندوق التحوط المؤسسي للنظر فيها. ويخلص التحليل إلى أن السيولة اليومية لهيكل صندوق الاستثمار المشترك البالغ 40 قانونا يمكن أن تؤدي إلى مخاطر ذيل أعلى من تلك التي تواجهها صناديق التحوط الخاصة. وبالإضافة إلى ذلك، فإن قيود الاستثمار اللازمة بسبب متطلبات السيولة اليومية لهذا الهيكل المالي يمكن أن تؤدي إلى عيوب هيكلية متأصلة، من المرجح أن تؤدي إلى انخفاض عوائد الأموال المتوقعة. وفي نهاية المطاف، يترك ذلك للمستثمر المؤسسي قرارا بشأن ما إذا كانت السيولة الأكبر والرسوم التي يحتمل أن تكون أقل من هيكل صندوق الاستثمار المشترك البالغ 40 قانونا تفوق العائد المتوقع الأقل وزيادة مخاطر الذيل الكامنة في هذا الهيكل. هيكل قانون 40 الهياكل الرئيسية 40 قانون التي يمكن لمديري الصناديق استخدامها هي مفتوحة العضوية، مغلقة، وصناديق الاستثمار المتداولة. عندما تستخدم هذه الهياكل استراتيجيات صناديق التحوط، يشار إلى المنتج الناتج عادة باسم صندوق تحوط متبادل، صندوق بديل متبادل، بديل سائل، بديل سائل التجزئة، مسجل بديل، صندوق التحوط المسجل، بديل التجزئة، و 40 قانون بديل اعتمادا على المتكلم والجمهور. معظمها في صناعة صناديق التحوط يشير ببساطة إلى هذا المنتج باعتباره صندوق قانون 40 أو شركة الاستثمار (ريك) المنظمة، مع حقيقة أن الاستراتيجية تتعلق صناديق التحوط ببساطة يجري الافتراض. هيكل 40 قانون تقييمها في هذه المقالة هو مجموعة متنوعة من السيولة اليومية المفتوحة، والمعروفة باسم صندوق الاستثمار المشترك. تشير هذه المقالة إلى هيكل هيكل 40 صندوق الاستثمار المتبادل والمنتج باعتباره صندوق التحوط المتبادل. ولا يتم تقييم أي من الهياكل المغلقة، التي عادة ما تكون لها شروط سيولة أكثر تشابها لتلك الخاصة بهيكل التحوط الخاص، أو صناديق الاستثمار المتداولة هنا، على الرغم من أن كليهما، في الواقع، موضوعات جديرة بالتحليل في المستقبل. المخاطر الناجمة عن هيكل صندوق الاستثمار المشترك 40 يمكن للسيولة اليومية لصناديق التحوط المتبادلة أن تخلق مخاطر تشغيل البنك بسبب مشكلة عدم تطابق الأصول والخصوم التي تم إنشاؤها. وعلى الرغم من أن صناديق التحوط المتبادلة مفتوحة العضوية قد أعلنت السيولة اليومية، فإن القواعد الحالية تسمح بالفعل لهذه الأموال بأن تكون أقل من القدرة على تصفية جميع الاستثمارات الأساسية في يوم واحد. أولا، تتطلب القواعد أن يكون ما لا يقل عن 85 من أصول الصناديق المشتركة سائلة. ثانيا، تحدد القواعد السائل بأنه قادر على تصفية موقف في سياق العمل العادي خلال سبعة أيام. وقد يؤدي عدم التطابق بين مخصصات السيولة اليومية المذكورة والسيولة المتاحة فعليا للمستثمرين إلى خلق مخاطر تشغيلية. وكما هو الحال مع جميع استثمارات الصناديق المختلطة، فإن الاستثمار مع مستثمرين آخرين يمكن أن يخلق مخاطر تشغيل البنك لأن المستثمرين يحفزون على استبدال أولا وطرح الأسئلة في وقت لاحق في بيئات السوق الصعبة. عندما يخشى المستثمرون من أنهم لن يكونوا قادرين على الحصول على أموالهم خارج عندما يريدون ذلك، سيتم تحفيزهم على استبدال في وقت مبكر وبسرعة. وعلى الرغم من وجود مخاطر تشغيل البنك في جميع هياكل الصناديق االستثمارية المشتركة ألن المستثمرين لديهم سيولة يومية، فإن المخاطر تزداد مع صناديق التحوط المتبادلة بسبب الجدة النسبية لالستراتيجية للمستثمرين األفراد. وليس من الواضح كيف سيكون رد فعل المستثمرين من المستثمرين إذا وعندما تكون صناديق التحوط المتبادلة أقل من المستوى المطلوب. وفي حين أن الصناديق التعاونية التقليدية الطويلة الأجل ظلت موجودة منذ عقود، وأن أدائها مفهوما جيدا، فإن رد فعل مستثمري التجزئة في صناديق التحوط المتبادلة على الأخبار السلبية ليس معروفا أو مفهوما بعد. وكما لوحظ في تقرير صدر مؤخرا عن مكتب البحوث المالية، يمكن لصناديق التحوط المتبادلة أن تضع استراتيجيات تجارية أكثر تعقيدا ونفوذا جزءا لا يتجزأ من صناديق الاستثمار التقليدية بالتجزئة. خلال صدمة السوق، عندما تصبح المخاطر أكثر وضوحا، والمستثمرين الذين فشلوا في تقدير مخاطر هذه الاستثمارات يمكن أن تشارك في الاسترداد الثقيلة من تلك المنتجات، مما يؤدي إلى تفاقم الصدمة. ولذلك، فإن المستثمرین المؤسسیین الذین یستثمرون في 40 صندوق تحویلي، ولا سیما صناديق التحوط المتبادل، یفترضون ما إذا کان المستثمرون الأفراد یفھمون استثمارھم. وعالوة على ذلك، يمكن أن يكون سبب هذه العمليات المصرفية أسبابا غير األداء. وكما لوحظ في تقرير المكتب، فإن المخاوف بشأن السيولة في أحد الصناديق يمكن أن تنتشر بسرعة إلى صناديق مماثلة أو ذات صلة، أو كفيل مجمع مجمع. وبعبارة أخرى، فإن الاكتتاب الحكيم من قبل المستثمر والإدارة الحكيمة من قبل المدير لا يلغي خطر تشغيل البنك. وقد يؤدي فشل أحد صناديق التحوط المتبادلة إلى إعادة التأمين من قبل جميع مستثمري صناديق التحوط المتبادلة الذين قد يكونون قد افترضوا استثماراتهم آمنة. يمكن تشغيل تبدأ حتى لو كان المستثمرون يعتقدون أن المستثمرين الآخرين سوف يفاجأ هذا حدوث. قد تكون النتائج سيئة إذا كان هذا يحدث خلال تراجع السوق. ويمكن أن يؤدي استخدام المشتقات من قبل مديري صناديق التحوط المتبادلة إلى ترك هذه الأموال معرضة بشكل خاص لعمليات الاسترداد الكبيرة خلال أوقات الضغط على السوق. وتتطلب القواعد الحالية من مديري صناديق التحوط المتبادلة تغطية جميع القروض بأكثر من ثلاثة أضعاف الأصول. ومع ذلك، فإن مديري صناديق التحوط المتبادلة قادرون على استخدام المشتقات لرفع فعالية أعلى من المبلغ الذي تغطيه قاعدة التغطية 300. وتخضع القيود المفروضة على الرافعة المالية الفعالة التي يحققها استخدام مشتقات مدير صندوق التحوط المتبادل لقواعد أقل شدة وأقل تعريفا. ويتعين على المديرين فقط تغطية السوق اليومي المتوقع لمراكز مشتقاتهم. خلال فترات تراجع السوق، فإن الخسارة المتوقعة في هذه المراكز قد تتجاوز السيولة التي يحتفظ بها المدير كغطاء. ويمكن أن يبدأ ذلك سلسلة من الخسائر التي لا رجعة فيها حيث يقوم المديرون بتصفية ما يمكنهم القيام به لتلبية طلبات الهامش. في الواقع، مجرد تلميح من إمكانية تسارع الخسائر يمكن في نهاية المطاف بدء تشغيل البنك. ونتيجة لذلك، يجب على المستثمرين تجنب افتراض أن صناديق التحوط المتبادلة أقل خطورة بسبب القيود المفروضة على النفوذ، وذلك لأن استخدام المشتقات يمكن أن يخفي مستويات الرافعة المالية الحقيقية ومجموع المخاطر. أوجه القصور الهيكلية التي تؤدي إلى ملامح عودة أقل جاذبية إن متطلبات السيولة اليومية لصناديق التحوط المتبادلة قد تجبر المديرين على الاستثمار في الأصول السائلة ذات العائد المنخفض أو الأسوأ من ذلك، الاحتفاظ بالمال الذي يؤدي بدوره إلى حدوث عوائد على العائدات. كما ذكر سابقا، يمكن أن يحدث على الأموال لأسباب خارجة عن سيطرة المديرين. ولذلك، بالإضافة إلى الاحتفاظ بمخزونات نقدية أكبر، يمكن أن يحفز المديرون على الاستثمار بشكل متحفظ من أجل تفادي نشر خسائر يمكن أن تؤدي إلى تدبير أموالهم. كما أن متطلبات السيولة اليومية تزيد من مخاطر الذيل الأيسر وتحد أيضا من المدير من السعي إلى العودة بقوة أكبر. ومع ذلك، ينبغي على المستثمرين في صناديق التحوط أن يرغبوا في أن يأخذ مدراءهم مخاطر خاصة، مما يؤدي في بعض الأحيان إلى حدوث خسائر في السوق. ويمكن للمستثمرين من المؤسسات أن يتحملوا هذه المخاطر لأنهم يستطيعون تنويعها عبر محفظة من صناديق التحوط. ومع ذلك، قد ال يكون بعض مستثمري التجزئة متنوعين أو لديهم نفس أفق االستثمار على المدى الطويل. ونتیجة لذلك، یمکن أن یکون العائد غیر قابل للتنویع لمستثمري الصنادیق التحوطیة باستخدام ھیکل الصنادیق الاستثماریة البالغ 40 قانونا للاستثمار. إن استراتيجيات صناديق التحوط التي يمكن تطبيقها في شكل صندوق التحوط المتبادل محدودة ولا يمكن أن تشكل وحدها محفظة صناديق التحوط التي تم بناؤها بشكل جيد. وبصفة عامة، فإن أفضل محافظ الصناديق التحوطية هي تجميع لمخاطر ومصادر ألفا الفريدة، ليس فقط بين المديرين ولكن أيضا عبر الاستراتيجيات. المستثمرون الذين يستثمرون فقط في صناديق التحوط المتبادل تقتصر عادة على الأسهم قصيرة الأجل، محايدة سوق الأسهم، الماكرو العالمية، و كتا استراتيجيات، لأن هذه هي الأكثر سيولة. ومع ذلك، فإن هذا الاختيار المحدود للاستراتيجية يمكن أن يترك المستثمرين دون استراتيجيات صناديق التحوط الرئيسية مثل الائتمان قصير الأجل والديون المتعثرة والقيمة النسبية ذات الدخل الثابت والقيمة الثابتة. وسيكون المستثمرون المؤسسيون مقصرين في إنشاء حافظات تستبعد هذه الاستراتيجيات الأساسية. وتؤدي التدفقات الداخلة والخارجة اليومية إلى صناديق تحوط متبادلة لتكبد تكاليف المتاجرة بشكل متكرر بسبب السيولة اليومية. هذا هو خسارة فادحة بالنسبة لبقية المستثمرين في الصندوق. وقد ال تكون هذه التكاليف اإلضافية مفيدة للمستثمرين من المؤسسات مع آفاق استثمارية طويلة األجل. ويمكن لنمو صناديق التحوط المتبادلة أن يساعد في الواقع عوائد المستثمرين الذين يختارون البقاء مع هيكل الاكتتاب الخاص التقليدي لاستثمار صناديق التحوط. ومن الشائع أن يقوم المديرون الذين ينفذون استراتيجيات مماثلة بالتخلص من الأصول من خلال مبيعات الحرائق، فإن أولئك الذين يستثمرون في نفس الاستراتيجيات ويحملون أصولا مماثلة سيأخذون زيارات السوق. ومع ذلك، في حين أن البعض قد تضطر لبيعها بأسعار بيع النار وبالتالي تأمين خسائرهم، أولئك الذين ليسوا قادرين على التمسك بهذه الأصول، ولكن أيضا لإضافة لهم بأسعار أقل، سوف تستفيد عندما تكون الأسعار صحيحة. وغالبا ما تتداول صناديق التحوط حول التدفقات النقدية لألفراد. بل هو استراتيجية حقيقية وحقيقية أنه عندما تبيع المستثمرين التجزئة، شراء المستثمرين من المؤسسات. أما صناديق التحوط الخاصة التقليدية التي تخدم المستثمرين المؤسسيين الذين لديهم القدرة والرغبة في الاحتفاظ بأصول عادة ما تكون أطول من مستثمري التجزئة، فإنهم يستفيدون من الاستحواذ على قيمة محتملة بشكل كبير. هذه الفرصة هي أكثر جاذبية اليوم مما كانت عليه في التاريخ الحديث لأن قاعدة فولكر اقتصرت البنوك الاستثمارية من كونها مزود السيولة هذا. اعتبارات أخرى للمستثمرين في صناديق التحوط المؤسسي يمكن للمستثمرين المؤسسيين استخدام أفق الاستثمار على المدى الطويل لكسب عوائد زائدة. وقد أشارت هذه المقالة حتى الآن إلى أن ميزة السيولة اليومية لصناديق التحوط المتبادلة قد تخلق المزيد من المخاطر بالنسبة للمستثمرين من المؤسسات. ومع ذلك، مع اتخاذ خطوة إلى الوراء، ليس من الواضح لماذا يرغب المستثمر المؤسسي في تمرير على وجود هذه العائدات قسط في محفظة صناديق التحوط في المقام الأول. بطبيعة الحال، ينبغي أن يكون المستثمر المؤسسي الكثير من السيولة في مجموع محفظة لتلبية أي احتياجات نقدية. وينبغي أن تكون محافظ صناديق التحوط عموما أكثر سيولة من الاستثمارات طويلة الأجل مثل الأسهم الخاصة والعقارات. ومع ذلك، قد يكون من المنطقي للمستثمرين من المؤسسات استخدام محافظ صناديق التحوط الخاصة بهم كمصدر للسيولة، وليس السيولة الفورية. وبالنظر إلى أن المستثمرين المؤسساتيين يجب أن يخططوا لتلبية احتياجات الإنفاق الحالية والمستقبلية على حد سواء، فمن الحكمة كسب عوائد مخاطر متوسطة الأجل، والحصول على عوائد أعلى من الاستثمارات الأكثر سيولة، مع السماح لإدارة النقد بالوفاء بالاحتياجات الحالية. الشفافية والرقابة المستقلة ليست فريدة من نوعها في هيكل صندوق الاستثمار المشترك 40. ويمكن للمستثمرين من المؤسسات الحصول على الشفافية والرقابة المستقلة على استثمارات صناديق التحوط الخاصة بهم في استثمارات صناديق التحوط الخاصة. ويتلقى بعض املستثمرين املؤسسيني جميع مراكزهم على أساس شهري بفارق أقل من 30 يوما، وهو ما يفوق بكثير شفافية صناديق التحوط املتبادلة التي تبلغ 60 يوما. وعلاوة على ذلك، نجح المستثمرون المؤسسيون في إنشاء استثمارات خاصة في صناديق التحوط مع إشراف من مجلس إدارة مستقل. تصاغ هذه المقالة إطار عمل للمستثمرين المؤسساتيين الذين يقومون بتقييم ما إذا كان سيتم استخدام هيكل صندوق الاستثمار المشترك رقم 40 لاستثمارات صناديق التحوط الخاصة بهم أو الاستمرار في الاستثمار في صناديق التحوط باستخدام هيكل الاكتتاب الخاص التقليدي. ويأتي هيكل صناديق التحوط المتبادلة مع زيادة مخاطر الذيل، وتوقعات انخفاض العائد، واختيار استراتيجية محدودة. ولذلك، يجب على المستثمرين المؤسساتيين أن يوزروا ما إذا كانت هذه المخاطر والتكاليف والقيود مبررة بسبب انخفاض الرسوم. وأخيرا، يمكن تحقيق الشفافية والإشراف المستقل في هيكل صندوق التحوط التقليدي للتسويق الخاص الذي يمكن مقارنته أو أعلى منه الذي يحققه هيكل صندوق الاستثمار المشترك الأربعين. ويود صاحب البلاغ أن يعترف ريجي مانيكوسكي الذي كان مفيدا في البحث عن مصادر لهذه المادة. أندرو روس. كفا، سكف، فرم، كايا، هو مدير مشارك في شركة المحيط الهادئ البديلة لإدارة الأصول العاملة في إدارة المحافظ، مع التركيز على بناء محفظة. ويشارك بنشاط في استراتيجية وتخصيص الأصول للمحافظ المتوسطة المحافظ المتوسطة الاستراتيجية متعددة وكان يشغل سابقا منصب رئيس مجموعة حلول محفظة حيث ساعد في بناء محفظة من الولايات الحساب المخصص. بدأ أندرو مسيرته المهنية في شركة بامكو مع التركيز على الاستثمارات ضمن ائتمان الشركات والاستهلاك مع التركيز على الفرص المنظمة وكذلك استراتيجيات الدخل الثابت. وقبل انضمامه إلى كلية إدارة الأعمال، عمل أندرو في بنك إنديماك، الذي تم دمجه في وقت لاحق في بنك ونست، حيث شملت تجربته تحليل مخاطر الائتمان في الميزانية العمومية، والتداول بالجملة، وتسعير محفظة القروض بأكملها. تخرجت أندرو من كلية دارتموث مع بكالوريوس في الاقتصاد وحصلت على درجة الماجستير في إدارة الأعمال مع مرتبة الشرف من كلية شيكاغو بوث إدارة الأعمال مع تركيزات في المالية التحليلية والاقتصاد والإدارة الاستراتيجية والإدارة العامة. وأصدر أندرو روس، المدير المساعد، بامكوا عدد من مديري صناديق التحوط صناديق الاستثمار التي تنظمها قانون شركة الاستثمار لعام 1940. يتوقف الكثير على قدرتها على تحقيق نجاح في إدارة استراتيجية ضمن قيود التشريع، وهناك الكثير من المتشككين تحذير من أن الأموال المنظمة هي إعادة تشغيل الضجيج صندوق 130/30 من عام 2007. قانون شركة الاستثمار من 1940 كان كلاسيكية من فن جماعات الضغط. ورحب شاغلو صناعة صناديق الاستثمار المشتركة الأمريكية الوليدة بتنظيم لجنة الأوراق المالية والبورصات كأفضل طريقة للحد من المنافسة، خاصة بعد أن نجحوا في الاستفهام من تلك الأجزاء من التشريع مثل التقليد على حجم وعدد من الأموال التي يديرها أي مدير واحد، والمديرين المنتسبين والمنافسة على الأسعار وجدوا أكثر من غير مقبول. وقد أثبت التعقيد الأسطوري للقانون ال 40 بالتأكيد رادعا فعالا لأي مدير لا يستطيع تحمل فاتورة كبيرة من محامي متطور، حيث تكتشف الآن مجموعة متزايدة من مديري صناديق التحوط. ولكن ما يشجعهم على الاستمرار في استكشاف نطاق تكييف استراتيجيات صناديق التحوط لصناديق صناديق الاستثمار المشترك هو المبالغ المطروحة. صناعة صناديق الاستثمار المشترك في الولايات المتحدة تدير حاليا ما يقرب من 15 تريليون دولار. هذا هو خمسة أو حتى ستة أضعاف الأصول تحت إدارة (أوم) من صناعة صناديق التحوط العالمية. ومعظم المال هو مؤسسي، بمعنى أن المحرك الحقيقي لنمو صناعة صناديق الاستثمار الأمريكية لم يكن قانون شركة الاستثمار لعام 1940 ولكن التحول الطويل من المنافع المحددة إلى خطط المعاشات التقاعدية المساهمة المحددة التي بدأها القسم 401 (ك) من قانون الإيرادات الداخلية لعام 1978. وكانت صناعة صناديق الاستثمار المشتركة الأمريكية بأكملها تدير 450 مليون عندما صدر قانون عام 1940، ولم تتجاوز 50 مليار عندما تم تمرير 401 (ك). وهي تمثل اليوم نصف صناعة صناديق الاستثمار العالمية التي تدير 28.87 تريليون دولار في نهاية العام الماضي. ومثل هذا المبلغ الهائل مغري لمديري صناديق التحوط المتعطشين لرأس المال. وفقا لتقديرات من قبل مجموعة الوساطة الرئيسية في سيتي، 12.8 تريليون من رأس المال التجزئة هي الآن في اللعب. في صعود البدائل السائلة والديناميات المتغيرة لتصنيع المنتجات البديلة والتوزيع تتوقع سيتي أن 939 مليار من أموال البيع بالتجزئة يمكن أن تتراكم في استراتيجيات الاستثمار البديلة في صناديق صناديق الاستثمار المشترك بحلول عام 2017. وهذا هو ثلاثة أضعاف المستوى الحالي. شركة ماكينزي هو متفائل بالتساوي. في دراسة نشرت في عام 2012، توقعت الشركة أن بدائل البيع بالتجزئة، وخاصة استراتيجيات صناديق التحوط المعاد تعبئتها ك 40 صندوقا، يمكن أن تسيطر على 13 في المائة من جميع أصول البيع بالتجزئة و 25 في المائة من الإيرادات بحلول عام 2015 مقابل 6 في المائة و 13 في المائة على التوالي في عام 2012. وكما أشارت ماكينزي، فإن بدائل البيع بالتجزئة قد نمت بنسبة 21 في المائة على أساس سنوي منذ عام 2005، مما أدى إلى زيادة إجمالي القيمة المضافة إلى 700 مليار دولار. ووجد مسح غولدمان ساكس للمستثمرين، الذي نشر في عام 2013، أن 24 في المائة من المستثمرين في الولايات المتحدة قد استثمروا بالفعل أو يخططون لتخصيص 40 صندوقا للتحوط. وقالت نسبة مماثلة أن البدائل التي تنظمها ساي تشكل جزءا من خططها المستقبلية للحافظة. وقد أخذت بعض الأسماء التي يمكن التنبؤ بها علما. بلاكستون، أبولو الإدارة العالمية و أقر قد أطلقت جميع المنتجات الخاضعة للتنظيم تستهدف المستثمرين التجزئة بالفعل، والحد الأدنى من عتبات الاستثمار الرياضية منخفضة تصل إلى 2500. وقد أطلقت الشركة العربية لتنظيم القاعدة وحدها 20 صندوقا استثماريا بينها ما مجموعه 9.2 مليار دولار. المديرين الآخرين يشترون في الخبرة اللازمة. اشترى فرانكلين تمبليتون K2 شركاه، في حين اشترى بيرمال من فوشير الشركاء، وهو صندوق من الأموال التي كانت مملوكة سابقا من قبل بنك بي إن بي باريبا الشركاء الاستثماريين. أصحاب جديدة ظاهريا تقدم الاستحواذ شبكة من الموزعين في سوق التجزئة. وقد رأينا الكثير من أنشطة ما مع صناديق التحوط الشراكة مع أو الحصول عليها من قبل شركات إدارة الأصول ذات الأسماء التجارية التي لديها قدرات التوزيع مثيرة للإعجاب، وتقول أورلا نالن، العضو المنتدب في مجال خدمات الاستثمار البديلة (إيس) الأعمال في بني ميلون. ويزداد أيضا ما يطلق عليه "تعدد التلك" حيث يعمل صندوق التحوط كمستشار فرعي لصندوق استثمار مشترك. وتشير تقديرات سيتي إلى أن ما يقرب من 19.2 مليار دولار من أصل 305 مليارات استثمرت في بدائل منظمة. ويتوقع ريتشارد ويبلي، مدير إدارة الأعمال الاستشارية في سيتي في نيويورك، أن يتضاعف هذا المبلغ ثلاث مرات. إمكانيات التوزيع يبدو بالتأكيد مثيرة. هناك ما يقدر بنحو 300،000 مستشار الثروة الشخصية العاملة في الولايات المتحدة، ومديري صناديق التحوط التي يمكن أن تخترق السوق 401 (ك) سوف تفتح سوق مساهمة محددة بقيمة 5.1 تريليون دولار. ويقدر الخبراء أن هذا السوق سيكون أكبر من مساحة خطة المعاشات التقاعدية العامة بحلول عام 2016، حتى يكون لديهم كمية كبيرة من رأس المال لتخصيص، ويقول روس إليس، نائب الرئيس والمدير الإداري للشراكة المعرفة ساي لقسم خدمات مدير الاستثمار للشركة . وخلافا للتنبؤ سيء السمعة لهنري كوفمان في عام 1994 أن حاملي الأموال سوف تفريغ الأوراق المالية في سوق الأسهم في أول علامة على الانكماش - ثبت أيضا رأس المال التجزئة أن تكون أكثر صرامة من الأفراد ذوي الملاءة المالية العالية أو الأموال المؤسسية. وبدائل البيع بالتجزئة لديها الكثير لتقدمه للمستثمرين الأفراد، وكثير منهم يسأل لماذا هو مجرد المستثمرين من المؤسسات أو المستثمرين ذوي الملاءة المالية العالية اكتساب التعرض للبدائل، ويضيف إليس. يمكن لمستثمري التجزئة الوصول فقط إلى صندوق الاستثمار المشترك والغالبية العظمى من مديري الأموال هؤلاء يراهنون على السوق يسير في اتجاه واحد صعودا هؤلاء المديرين المال لا قصيرة ولكن مجرد نقص الوزن، مما يترك المستثمرين التجزئة يتعرض، ولكن العديد منهم يريدون تنويع - وبالتالي الاهتمام بالبدائل المنظمة. . في الواقع، فإن شهية وسطاء التجزئة وعملائهم يطالبون ساي بالتنبؤ بأن الصناديق التحوطية الناشئة والبالغة قيمتها مليار دولار والتي تكافح حاليا من أجل جمع كميات ذات مغزى من الأصول المؤسسية أساسا على أساس الفرص التي تقدمها ليست كبيرة بما فيه الكفاية بالمقارنة مع والمديرين تجد صناديق الاستثمار بالتجزئة التجزئة محور أكثر واعدة من النمو. ومع ذلك، فإن أحد العوائق مألوفة من السوق المؤسسي: هل يمكن لمديري صناديق التحوط الناشئة بناء وتشغيل البنية التحتية اللازمة للتعامل مع متطلبات التشغيل والامتثال من صندوق قانون 40 أورلا نالن مترددة. وأظن أنه سيكون المديرين مجهزة بحجم وحجم، والذين يمكن تخصيص رأس المال والموارد المناسبة لبناء البنية التحتية، والتي سوف تكون ناجحة في الفضاء المنظم، كما تقول. وكثير من المديرين الناشئين قد يناضلون مع هذا الأمر لأنه سيكون مكلفا للغاية، ولكن البعض إذا كان الأداء هناك سيؤدي إلى جعل عملهم التجاري. ومن شأن قانون الوظائف الذي بدأ نفاذه في أيلول / سبتمبر 2013، والذي يخفف الحظر الذي فرض منذ فترة طويلة على تسويق صناديق التحوط، أن يشجع المديرين في نهاية المطاف على الدفع إلى توزيع التجزئة، ولكن الأثر المباشر للتشريع هو حتى الآن غير مشروع. كما يحدث، هو تنظيم (مثل أشكال الجبهة الوطنية و كبو-بير) بدلا من إلغاء القيود التنظيمية (مثل قانون الوظائف) الذي يفعل أكثر من ذلك لطمس ترسيم صارم مرة واحدة بين مديري صناديق التحوط والأخوة صناديق الاستثمار المشترك. إن متطلبات الإبلاغ الأثقل التي وضعت الآن على صناديق التحوط تجعل الامتثال 40 متطلبات القانون تبدو أقل شاقة مما كانت عليه في السابق. يجب على صناديق التحوط الأمريكية الآن تعبئة نموذج فورم أدف للتسجيل لدى المجلس الأعلى للتعليم كمستشارين في مجال الاستثمار. اعتمادا على أوم الخاصة بهم، يجب عليهم تقديم نموذج تف مفصل على أساس ربع سنوي أو سنوي. إذا كانت العقود الآجلة أعلى من قيمة معينة، فإن لجنة تداول العقود الآجلة للسلع (كفتك) تتطلب منهم ملء نموذج كبو-بير. ويواجه مديرو التسويق للمستثمرين الأوروبيين متطلبات إبلاغ مرهقة مماثلة بموجب المرفق الرابع لتوجيه مديري صناديق الاستثمار البديلة (إيفمد). مع مبادرة الشفافية في تجميع المخاطر المفتوحة (أوبيرا) التي أطلقتها ألبورن بارتنرز بدأت الآن، أصبح من الممارسات السريعة للمديرين أن يكشفوا بقدر كبير من التفصيل عن المخاطر والمراكز. وقال ريتشارد ويبلي من سيتي إن المطالب بزيادة الشفافية من قبل المستثمرين والتقارير التنظيمية مثل "فورم يف" تجعل من عملية التحويل أسهل لصناديق التحوط لإطلاق الأموال المتاحة للجمهور. أورلا نالين توافق. وقد أجبرت اللوائح مثل فورم أدف و فورم فورم المديرين على توفير المزيد من البيانات والمعلومات، وجعلتهم أكثر تواصلا، وهذا سيساعد المهتمين ببناء بدائل منظمة الشركات للقيام بذلك، كما تقول. ولكن هناك بعض الحدود الواضحة لدمج صناديق التحوط وصناديق الاستثمار المشترك. وبالنظر إلى الخصوم التي يواجهونها، ومسؤولياتهم الائتمانية تجاه المستفيدين، فإن صناعة خطة المعاشات التقاعدية المساهمة المحددة في الولايات المتحدة هي محافظة بشكل طبيعي. 401 (ك) البدائل تقتصر على العقارات، خزانات وسلع واقية من التضخم، واثنين من ثلاثة دولارات لا تزال في صناديق الاستثمار الأرثوذكسية والدخل الثابت. ولا يمكن تجاهل الخطط 401 (ك) وخطط دس، لا سيما وأن الولايات المتحدة على وشك الذهاب من خلال طفرة التقاعد، ويقول نالين. ومع ذلك، هناك حاجة إلى الكثير من التعليم من قبل المديرين إذا كانوا على مناشدة هؤلاء المستثمرين. ريتشارد ويبلي من سيتي يوافق على الرعاة في خطط العاصمة و 401 (ك) خطط قد رسخت العلاقات مع مديري الأصول الخاصة بهم، كما يقول. في حين لا يوجد شيء في القانون 40 الذي يحظر هذه الخطط من الاستثمار في منتج بديل منظم، خطة الراعي سوف تحتاج إلى الحصول على راحة مع المنتج وتثقيف هؤلاء الأفراد سوف تساعد بالتأكيد التقدم الحوار. وفي الواقع، تساعد شدة العلاقات بين راعيي المشروع 401 (ك) ومديري الأصول التقليديين على تفسير سبب تبرهن بعض صناديق التحوط وصناديق الأموال على استعدادها لقبول عروض الاندماج من المنازل التقليدية لإدارة الأصول. ثم هناك عقبات فنية للتغلب عليها. ومن الواضح أن القانون 40 يحد من الاستثمارات في الأوراق المالية غير السائلة بنسبة 15 في المائة من الأصول المدارة. وهذا يقلل كثيرا من عدد استراتيجيات الاستثمار في صناديق التحوط التي تكون قابلة للاستمرار ضمن هيكل صندوق منظم. وتشكل القيود المفروضة على الرافعة المالية (التي تبلغ 33 في المائة من إجمالي الأصول)، والحاجة إلى المديرين المستقلين، وتكلفة الجهات الإلزامية من الجهات الخارجية الأخرى، عقبات أخرى أمام اعتمادها على نطاق واسع. وستكون استراتيجيات معينة فقط قادرة على التكيف مع هذه القيود. تسمي ساي الأسهم طويلة / قصيرة، محايدة السوق، التحكيم المراجحة، الماكرو العالمية، والعملات وإدارة العقود الآجلة استراتيجيات وأسهل للتكيف مع هيكل صندوق الاستثمار المشترك مفتوح العضوية. إن الاستراتيجيات غير مدعومة بشكل كبير، والأوراق المالية المستثمرة تميل إلى أن تكون سائلة، وبالتالي فإن القيود 40 قانون لن يكون لها تأثير سلبي على استراتيجيات صندوق التحوط معينة تتحرك في الفضاء المنظم، ويوافق ريتشارد ويبلي. ويلاحظ أن هناك مخاوف مفهومة أبرزها الصراع الذي واجهته بعض صناديق التحوط المنظمة في محاكاة أداء الصندوق الأصلي أن المهارات الاستثمارية سوف تتضاءل بسبب القيود المفروضة على الهياكل المنظمة، ويعود الانخفاض. وأنا واثق من أن صناديق التحوط سوف تكون قادرة على التكيف مع الخصائص المرتبطة شركات إدارة الأصول التقليدية على النحو المطلوب بموجب قانون 1940 لأنه من الأسهل لاستراتيجية الطلب الهاتفي، عدادات ريتشارد ويبلي. ومع ذلك، حتى لو نجحت، يمكن إلغاء 40 صندوق التحوط من قبل نجاحها. إذا كان هيكل صندوق التحوط المنظم يصل القدرة وينمو أوم بسرعة كبيرة جدا، والأداء يمكن أن تتأثر، ويضيف يبلي. هذا شيء رأيناه في صناديق التحوط. ولكن أنا صعودي. وصناديق التحوط مبتكرة ويمكنها أن تتكيف مع هذه التدفقات الجديدة. وثمة مشكلة أخرى محتملة هي الرسوم. (40) يحظر أيضا على أموال القانون فرض رسوم أداء. وعلى الرغم من أن العديد من مديري صناديق التحوط كان لديهم الكثير من الممارسة في الامتناع عن رسوم الأداء في السنوات الأخيرة، لا يرغب الكثيرون في جعل مهنة تشغيل الأموال على رسوم الإدارة وحدها، وخاصة لأنها تتراوح بين 70 إلى 100 نقطة أساس في صناعة صناديق الاستثمار المشترك، مقابل 200 نقطة أساس مألوفة في العالم صندوق التحوط. والأسوأ من ذلك، إذا كان إصدار القانون 40 من نفس استراتيجية صندوق التحوط يتفوق على الصندوق الرئيسي أكثر تكلفة بكثير، والمستثمرين سيكونون غير راضين. وفي حين أنه من غير المرجح أن يحدث ذلك في سوق صاعدة، فإن المستثمرين في الصندوق الخاص سوف يدركون أن النسخة المنظمة لصندوق التحوط لا تفرض سوى رسوم الإدارة في حين أن المنتج الرئيسي يتقاضى الإدارة التقليدية بنسبة 2 في المائة، 20 في المئة رسوم الأداء، ويقول ويبلي. الرسوم هي جزء من التفسير لماذا الأموال من الأموال فشلت بشكل واضح لجذب المستثمرين التجزئة. ووجدت دراسة استقصائية مشتركة ل 23 صندوقا من الأموال التي تديرها 159 مليار دولار، أجرتها شركة "بني ميلون إيس" و "كيسي كويرك"، أن أكثر من نصفها (55 في المائة) عرضت سيارة تنظيمية على مستثمري التجزئة، ولكن الاستيعاب كان فقيرا للغاية: 8 في المائة من إجمالي المبيعات في عام 2012. ومن المؤكد أن أكبر توقف في الاستثمار في صناديق الأموال المنظمة هو ارتفاع التكاليف وانخفاض سمعة أموال قطاع الأموال ككل. ولا يزال واحد من كل عشرة صناديق من الأموال التي شملها الاستطلاع (11 في المائة) يعتقد أن صناديق التجزئة المنظمة هي منطقة نمو واعدة، في حين أن واحدة من كل ثلاثة صناديق كانت هبوطية صريحة. وبينما كان مسحنا لمحة سريعة عن السوق، يبدو أنه يشير إلى أن النمو في الأموال المنظمة للأموال كانت أبطأ مما كان متوقعا، وأن بعض هذه المنتجات الخاضعة للتنظيم تواجه تحديات، كما توضح أورلا نالين. ومع ذلك، فإن أموال الصناديق تواجه متطلبات امتثال صارمة بشكل خاص. والأهم هو الفصل الفرعي م من قانون الإيرادات الداخلية، الذي يجبر صناديق الأموال التي تستثمر في الشراكات التي تقيمها الولايات المتحدة على إجراء تدريبات صارمة على صناديق التحوط التي تقوم عليها لتجنب الازدواج الضريبي. وهذا يضيف إلى التكاليف، دون أي ضمان بأن الأموال الأساسية ستكون على استعداد لتقاسم المعلومات اللازمة. والقيود المفروضة على الصناديق المسجلة للأموال التي تستثمر في صناديق التحوط البحرية أقل خطورة، ولكنها تثير مخاوف المستثمرين بشأن سلامة الأصول. ويعتقد المراقبون المتشككون أن الأداء الكئيب لأموال الأموال في جذب مستثمري التجزئة هو علامة على أن استراتيجيات صناديق التحوط بوجه عام هي أكثر من اللازم في وقت يقل فيه أداء مدراء صناديق التحوط عن أداء ممتاز. وبالتوازي مع الضجيج حول 130/30 الأموال في عام 2007 هو بالتأكيد موحية. هذه النافذة الظاهرة في جدار من المال التجزئة والمؤسسية ثبت وهمية. وقال إليس إن البيئة في عامي 2007 و 2008 عندما جاء العديد من الأموال 130/30 جاءت عشية الأزمة المالية كان العامل الرئيسي وراء عدم نجاحها، فضلا عن التعسفي 30 في المائة قصوى الحد الأقصى. ومن المؤکد أن التنبؤات بأن السیولة الأکثر سخاء والرسوم ستغیر المستثمرین المؤسساتیین في الصنادیق التحوطیة المنظمة لا تترجم حتی الآن إلی حد کبیر من حیث المخصصات. فقط 11 في المئة من 5 مليار زائد المستثمرين الذين استطلعت شركة سي أنها بالتأكيد ستضع نقودا في صناديق التحوط المنظمة. ولا تزال الأغلبية الساحقة تفضل الشراكات المحدودة أو الحسابات المدارة. وسواء أكان المستثمرون المؤسسيون يضعون المال مع صناديق التحوط الخاضعة للتنظيم أم لا، فسوف ينخفض ​​إلى ما إذا كانت هذه الاستثمارات مؤهلة وكيفية أداء هؤلاء المديرين. ولكن إذا لم يتمكنوا من جذب رأس المال، فإنها لن تكون قادرة على إظهار ما يمكن القيام به. الاستثمار قانون الشركة لعام 1940 انهيار قانون شركة الاستثمار لعام 1940 ينطبق هذا القانون على الشركات التي تستثمر في المقام الأول أو تداول الأوراق المالية و / أو تقديم الأوراق المالية الخاصة بهم للعامة. وتندرج أموال التحوط أحيانا في إطار تعريف الشركات الاستثمارية، ولكنها قد تكون قادرة على تفادي اشتراطات الأفعال بطلب الإعفاء بموجب الأقسام 3 (ج) (1) أو 3 (ج) 7. ويحدد قانون الشركات الاستثمارية لعام 1940 ويصنف الشركات الاستثمارية. ويصف مهامها وأنشطتها وحجمها وهيكلها تنص على الإعفاءات من القانون والانتخابات التي يتعين تنظيمها كشركة لتطوير الأعمال تنظم معاملات بعض الأشخاص المنتسبين ويعرض شركات التأمين متطلبات المحاسبة وحفظ السجلات ومراجعة الحسابات ويصف كيفية توزيع الأوراق المالية واستردادها وإعادة شراء. كما يوضح كيفية تعامل الشركات الاستثمارية مع التغيرات في سياساتها الاستثمارية وما سيحدث في حالة الاحتيال أو الإخلال بالواجبات الائتمانية. وعلاوة على ذلك، فإنه يحدد مبادئ توجيهية محددة لمختلف أنواع شركات الاستثمار، بما في ذلك صناديق الاستثمار في الوحدات. وخطط الدفع الدورية وشهادات شهادة كمية الوجه. على وجه التحديد، يتطلب قانون شركة الاستثمار الأموال للقيام بما يلي: التسجيل مع المجلس الأعلى للتعليم. يكون مجلس إدارة. 75 منهم يجب أن يكونوا مستقلين. الحد من استراتيجيات الاستثمار الخاصة بهم، مثل استخدام الرافعة المالية. الحفاظ على نسبة معينة من أصولها نقدا للمستثمرين الذين قد يرغبون في البيع. الكشف عن هيكلها، ووضعها المالي، وسياساتها وأهدافها الاستثمارية للمستثمرين. وتهدف لوائح الأعمال إلى التقليل إلى أدنى حد من تضارب المصالح وتوجيه الأموال نحو العمل وفقا لمصالح المستثمرين الفضلى. ال تقوم هيئة الرقابة الشرعية باإلشراف المباشر على قرارات الشركات االستثمارية أو الحكم عليها. وقد صدر في عام 1940 تشريع من بين أمور أخرى. شركة أو ثقة تعمل في مجال الاستثمار. A formal name for a company that sells and manages a portfolio. A federal piece of legislation enacted as a result of the market. A commonly used term to describe an investment company, which. A filing with the Securities and Exchange Commission (SEC) that. Learn what you need to know about the creation and components of a mutual funds to pass the Series 6 exam. Filing with the SEC is not as complicated as you might thing -- just be meticulous about following the steps. Find out how this regulatory body protects the rights of investors. A public company has sold stock to the public through an initial public offering (IPO) and that stock is currently traded on a public stock exchange. Here are some of the most important financial regulations that have been established. Learn about the different types of mutual funds and how to know if your financial advisor is choosing the right funds for you based on your investment goals. The purpose of an investment policy statement (IPS) for 401(k) plan sponsors and eight key components that go into creating one. Understand the investment opportunities in the financial services sector, and learn about the best mutual funds for financial service company exposure for 2016. Get to know a little bit about the institutions whose actions help to guide free markets. A fiduciary is a person who acts on behalf of another person (or people) to manage assets. Read about the extensive regulations placed on investment banks in the United States, beginning with the Glass-Steagall Act. Read Answer Understand whether mutual funds need stricter regulation. Learn what types of current and future regulations have been put. Read Answer Learn how an exchange traded fund comes to life, and find out about regulations surrounding ETF release from the Investment. Read Answer A. 25,000B. 50,000C. 100,000D. 500,000 Correct answer: CAn investment company (mutual fund) must have at least. Read Answer U. S. government-issued debt securities similar to regular savings bonds, except they offer an investor inflationary protection. Peak globalization is a theoretical point at which the trend towards more integrated world economies reverses or halts. A method of identity theft carried out through the creation of a website that seems to represent a legitimate company. ال. عقد (سياسة) يتلقى فيه الفرد أو الكيان حماية مالية أو تسديد مقابل خسائر من أ. الجزء المخصص من ربح الشركة المخصص لكل حصة من الأسهم العادية. العائد على السهم بمثابة مؤشر. ومنذ انتخابات دونالد ترامب، ارتفعت توقعات التضخم، حيث يعتقد الكثيرون أن سياساته ستؤدي إلى ارتفاع الأسعار.